코스피 급락에 "한국 증시, 투자 부적격 국가 되나" 우려 확산

한국 증시가 전문 투자자들조차 당황케 하는 속도로 무너지고 있다. 이번 주 게재된 블룸버그 오피니언 칼럼에 따르면 코스피 지수는 단 27거래일 만에 가치의 거의 40%를 잃었으며, 이 하락 속도는 2015년 중국 증시 붕괴 당시와 비교될 만하다.

이번 매도세는 최근까지 수년 만에 가장 강력한 상승 흐름을 타던 시장의 극적인 반전이다. 인공지능(AI) 붐과 맞물린 반도체 대기업들이 이끌던 한국 증시는 AI 인프라 확장에 핵심 공급업체로 꼽히는 칩메이커들에 글로벌 투자자들이 몰리면서 급등했었다. 그러나 전 세계 AI 관련주가 급격하고 격렬한 조정을 겪으면서 그 낙관론은 이제 패닉으로 바뀌었다.

분석가들을 가장 불안하게 만드는 것은 하락의 속도다. 수개월에 걸쳐 서서히 하락하는 통상적인 약세장과 달리, 코스피의 급락은 수개월치 손실을 단 몇 주 안에 압축시켜 투자자들이 대응할 시간을 거의 남기지 않았다. 블룸버그 오피니언 칼럼은 이번 사태를 이른바 '코리아 디스카운트'에 오랫동안 시달려온 한국 증시가 다시 한번 외국 자본의 신뢰를 얻기 어려운 시장임을 입증하는 시험대로 규정했다.

상승세를 이끌었던 반도체 종목들이 이제는 하락도 주도하고 있다. AI 칩 수요가 끝없이 늘어날 것이라는 기대에 힘입어 밸류에이션이 급등했던 기업들은 이제 그 기대가 거의 하룻밤 사이에 뒤집히는 것을 목격하고 있으며, 이는 글로벌 AI 인프라 투자에 대한 관망세가 냉각된 데 따른 것이다. 이러한 급반전은 한국 증시가 소수의 기술·반도체 대형주에 얼마나 집중돼 있는지를 여실히 보여준다.

칼럼이 제기하는 핵심 질문은 글로벌 AI주의 변동성이 완화되면 반등이 여전히 가능한가이다. 일부 관측자들은 이번 매도세가 한국 반도체 수출 전망의 근본적 악화보다는 심리와 모멘텀 되돌림에 더 크게 기인했다고 보며, 전반적인 AI 관련 투자 열기가 진정되면 안정을 찾을 여지가 있다고 본다.

반면 다른 이들은 이번 급락의 갑작스러움이 외국인 투자자들의 신뢰에 장기적인 손상을 입힐 수 있다며, 2015년 중국 증시 붕괴 이후 나타난 자본 이탈과 유사한 상황을 우려하고 있다. 시장 관계자들은 앞으로 몇 주가 한국 증시가 안정을 찾을지, 아니면 장기 하락세로 더 빠져들지를 가늠하는 중요한 시기가 될 것이라고 말한다.