El auge de los chips de IA obliga a Corea del Sur a subir tipos por primera vez en tres años y medio

El Banco de Corea decidió por unanimidad elevar su tasa de recompra a siete días en 25 puntos básicos, hasta el 2,75%, poniendo fin a 14 meses de pausa y marcando la primera subida en tres años y medio. El gobernador Shin Hyun-song fue tajante al señalar que la medida no es un ajuste puntual, sino el inicio de un nuevo ciclo de endurecimiento monetario.

Lo inusual de esta subida está en su origen. En lugar de responder a un exceso de crédito o gasto fiscal, el banco central reacciona a una economía recalentada por un auge exportador sin precedentes. Los precios al consumidor en Corea del Sur subieron un 3,2% interanual en junio, tras un alza del 3,1% en mayo, ambos muy por encima de la meta del 2% del banco. Detrás de estas cifras hay un repunte histórico en las ventas de semiconductores impulsado por la demanda mundial de hardware de inteligencia artificial, junto con precios del petróleo elevados y un won persistentemente débil.

Los fabricantes de chips surcoreanos, encabezados por Samsung Electronics y SK Hynix, dominan la producción mundial de memoria de alto ancho de banda (HBM), la tecnología especializada que alimenta a los procesadores de IA a la velocidad que exigen los sistemas modernos. Ese dominio se ha traducido en una ganancia comercial histórica: las exportaciones mensuales del país superaron por primera vez los 100.000 millones de dólares en junio, con los envíos de semiconductores casi triplicándose respecto al año anterior. Los ingresos generados por esas ventas han impulsado el poder adquisitivo de los hogares y la demanda inmobiliaria, alimentando la inflación al mismo tiempo que sostienen el crecimiento.

Los efectos secundarios de ese éxito ya empiezan a notarse en los presupuestos familiares. Datos del Banco de Corea sugieren que solo esta subida de tipos añadirá alrededor de 1,8 billones de wones, unos 1.300 millones de dólares, a la factura anual de intereses hipotecarios del país, con un aumento medio de unos 300.000 wones por prestatario al año. El impacto golpeará con más fuerza a la gran proporción de prestatarios recientes que optaron por préstamos a tipo variable, confiando en que las tasas seguirían bajas.

Los mercados ya se posicionan para nuevos movimientos. Analistas de Korea Investment and Securities y Hana Securities esperan otra subida en la próxima reunión del banco central, el 27 de agosto, y algunos proyectan que el ciclo de endurecimiento podría llevar la tasa de referencia a un rango de entre 3,25% y 3,50%. Shin indicó que las propias previsiones de crecimiento del banco, ya revisadas al alza este año, podrían necesitar otro ajuste dada la fortaleza de la expansión impulsada por los chips.

La decisión pone de relieve un dilema poco habitual para las autoridades surcoreanas. Samsung Electronics y SK Hynix están invirtiendo sumas enormes en nueva capacidad de fabricación para atender la demanda de IA, inversiones que se encarecen a medida que suben los tipos. Shin reconoció esta tensión directamente, sugiriendo que si los precios elevados de los chips persisten, el ciclo de endurecimiento podría prolongarse más de lo que anticipan los mercados actualmente, un recordatorio de que el mayor activo económico de Corea y su más reciente dolor de cabeza inflacionario son, por ahora, exactamente la misma industria.