¿Volverá el Banco de Corea a subir los tipos en agosto tras el alza de julio?

El banco central de Corea del Sur enfrenta nueva presión sobre su próxima decisión de política monetaria después de que unos datos de crecimiento del segundo trimestre mejores de lo previsto reavivaran el debate sobre si volverá a subir el tipo de interés de referencia en agosto, apenas un mes después de su alza de julio.

Shinhan Securities e iM Securities afirmaron el 23 de julio que ahora esperan que el Banco de Corea (BOK) aplique una segunda subida consecutiva el próximo mes. Citigroup, JPMorgan y Korea Investment & Securities también han señalado recientemente la posibilidad de alzas consecutivas, un escenario que supondría un ritmo de endurecimiento monetario notablemente agresivo para el banco central.

La nueva especulación surge tras las declaraciones del gobernador del BOK, Shin Hyun-song, el 16 de julio, cuando dijo que el banco mantendría todas las opciones abiertas y que la decisión dependería de los datos de renta nacional del segundo trimestre y de la inflación de julio. Señaló que vigilaría de cerca si las inusualmente sólidas cifras de PIB e ingreso nacional bruto (INB) del primer trimestre se mantenían o se revisaban a la baja.

Los datos dieron munición a los partidarios de una postura más dura: el INB real se disparó un 15,6% en el segundo trimestre, el ritmo más rápido en más de 38 años, desde el primer trimestre de 1988. La brecha entre el crecimiento del INB real y el del PIB se amplió a 11,9 puntos porcentuales, frente a 9,4 puntos en el trimestre anterior. Dado que el INB refleja el poder adquisitivo real, al BOK le preocupa que un aumento tan pronunciado pueda traducirse en presión inflacionaria por el lado de la demanda más adelante.

Kim Myung-sil, analista de iM Securities, sostuvo que las probabilidades de un movimiento en agosto no son bajas, señalando las abultadas ganancias de las empresas de semiconductores, la subida de las acciones, mayores bonificaciones por desempeño, una inversión de capital más fuerte y mayores ingresos fiscales como factores que podrían derramarse hacia un mayor crecimiento del ingreso y el consumo.

No todos coinciden. Algunos analistas esperan que el BOK espere hasta octubre, señalando que la caída de los precios internacionales del petróleo podría aliviar la inflación al consumidor de julio y que la brecha entre el PIB y el INB ya podría haber tocado techo en el segundo trimestre, a medida que se desaceleran las ganancias en los precios de los semiconductores. Lim Jae-kyun, de KB Securities, dijo que buena parte del reciente impulso al consumo privado provino de las campañas promocionales de Samsung Electronics y de pagos puntuales por ayuda ante desastres, más que de una presión de demanda sostenida, lo que hace improbables las alzas consecutivas en su opinión. Lee Seung-hoon, de Meritz Securities, añadió que las anteriores subidas consecutivas del BOK en 2021 y 2022 se produjeron en medio de una fuerte escalada de los precios de la vivienda o de una necesidad urgente de contener la inflación, condiciones que no ve repetirse ahora pese al buen desempeño de la economía.