La defensa financiera de Lotte funciona, pero su 'hoja de ruta biotecnológica' debe convencer al mercado

La estrategia de defensa financiera del Grupo Lotte empieza a dar resultados, pero una acción persistentemente débil convierte sus ambiciones biotecnológicas en una prueba decisiva. Liderada por el presidente y jefe financiero de Lotte Holdings, Ko Jeong-wook, la estrategia ha generado avances concretos mediante ventas de activos, reestructuración de negocios y un mayor retorno a los accionistas. Aun así, los analistas afirman que el mercado necesita una razón creíble para esperar hasta que la biotecnología dé frutos.

El esfuerzo de eficiencia se refleja en las cifras. Lotte Holdings registró ingresos consolidados de unos 3,62 billones de wones en el primer trimestre, un 1% más que el año anterior, mientras que el beneficio operativo se disparó un 156,1%, hasta 46.100 millones de wones. El resultado por método de participación volvió a terreno positivo, con 66.000 millones de wones, y el beneficio neto también volvió a números negros, con 14.500 millones, gracias a la venta de Lotte Rental, la reestructuración de Lotte Chemical y la venta de activos no esenciales.

Varias filiales reforzaron la recuperación. Lotte Wellfood amplió su crecimiento en el exterior con su expansión en la India, Lotte Chilsung se benefició de una mayor rentabilidad en su filial filipina, Korea Seven redujo pérdidas operativas cerrando tiendas ineficientes y Lotte GRS aumentó sus ingresos un 12,4%. SK Securities estima que el beneficio operativo del segundo trimestre subió un 7,8% interanual, hasta 153.300 millones de wones, y el analista Choi Kwan-soon proyecta un alza del 56,8% en el beneficio operativo de 2026.

Para Ko, las medidas fueron menos una elección que una necesidad. La prolongada debilidad de filiales clave como Lotte Chemical drenó la generación de caja, mientras la deuda neta y los costes financieros aumentaban. Al mismo tiempo, Lotte Biologics —el motor de crecimiento futuro impulsado por el presidente Shin Dong-bin y supervisado directamente por Shin Yu-yeol— requería fuertes inversiones que no podían frenarse con facilidad.

El entorno de financiación también ha cambiado. El debate sobre la reforma de la ley mercantil ha reducido el margen para usar acciones propias, mientras que unas normas más estrictas sobre las dobles cotizaciones han añadido incertidumbre a una futura salida a bolsa de Lotte Biologics. Con las palancas habituales más difíciles de accionar, decidir dónde asignar el capital limitado se ha convertido en la cuestión central de la estrategia del grupo.

Sin embargo, la acción no ha seguido la recuperación operativa. Los títulos cayeron desde unos 30.000 wones a finales de marzo hasta la franja de 23.000 wones, alrededor de un 40% por debajo de su máximo de 52 semanas, con una relación precio-valor contable de solo 0,27 a 0,29. SK Securities señala que, aunque el valor neto de los activos subió cerca de un 18% desde principios de año, la acción cayó un 14,3%, elevando el descuento sobre el NAV hasta el 38,3%, muy por encima de la media desde 2024.

Esa brecha creciente entre el valor de los activos y el precio de mercado deja a Ko una tarea clara: convencer a los inversores de que el plan de asignación de capital acabará dando frutos. Lotte ha presentado una estrategia biotecnológica de dos vías, anclada en su planta de Syracuse, en EE. UU., y en su fábrica de Songdo, en Corea, con capacidad de 120.000 litros, y ha comenzado a expandirse hacia los conjugados anticuerpo-fármaco. Tras haber invertido ya más de 720.000 millones de wones en Songdo, el grupo necesita ahora que la hoja de ruta biotecnológica dé al mercado un motivo para esperar.