Boom dos chips de IA obriga Coreia do Sul a elevar juros pela primeira vez em 3 anos e meio

O Banco da Coreia decidiu, por unanimidade, elevar sua taxa básica de recompra de sete dias em 25 pontos-base, para 2,75%, encerrando um período de 14 meses sem mudanças e marcando o primeiro aumento em três anos e meio. O governador Shin Hyun-song deixou claro que a decisão não é um ajuste isolado, mas o início de um novo ciclo de aperto monetário.

O que torna esse aumento incomum é sua causa. Em vez de responder a crédito excessivo ou gastos fiscais, o banco central reage a uma economia aquecida por um boom histórico de exportações. Os preços ao consumidor na Coreia do Sul subiram 3,2% em junho na comparação anual, após alta de 3,1% em maio, ambos bem acima da meta de 2% do banco. Por trás desses números está uma disparada nas vendas de semicondutores, impulsionada pela demanda global por hardware de inteligência artificial, somada a preços de petróleo elevados e a uma moeda local persistentemente fraca.

As fabricantes de chips sul-coreanas, lideradas pela Samsung Electronics e pela SK Hynix, dominam a produção mundial de memória de alta largura de banda (HBM), a tecnologia especializada que alimenta processadores de IA na velocidade exigida pelos sistemas modernos. Esse domínio se traduziu em um lucro comercial histórico: as exportações mensais do país ultrapassaram os 100 bilhões de dólares pela primeira vez em junho, com os embarques de semicondutores quase triplicando em relação ao ano anterior. A renda gerada por essas vendas impulsionou o poder de compra das famílias e a demanda imobiliária, alimentando a inflação ao mesmo tempo em que sustenta o crescimento.

Os efeitos colaterais desse sucesso já começam a aparecer nos orçamentos domésticos. Dados do Banco da Coreia sugerem que apenas esse aumento de juros deve acrescentar cerca de 1,8 trilhão de wones, ou aproximadamente 1,3 bilhão de dólares, à conta anual de juros hipotecários do país, com o tomador médio pagando cerca de 300 mil wones a mais por ano. O impacto será mais forte para a grande parcela de tomadores recentes que optaram por empréstimos de taxa flutuante, apostando que os juros permaneceriam baixos.

Os mercados já se posicionam para novos movimentos. Analistas da Korea Investment and Securities e da Hana Securities esperam outro aumento na próxima reunião do banco central, em 27 de agosto, com projeções de que o ciclo de aperto possa levar a taxa básica a uma faixa entre 3,25% e 3,50%. Shin indicou que as próprias projeções de crescimento do banco, já revisadas para cima neste ano, podem precisar subir ainda mais diante da força da expansão puxada pelos chips.

A decisão evidencia um dilema incomum enfrentado pelas autoridades sul-coreanas. Samsung Electronics e SK Hynix estão investindo somas enormes em nova capacidade de fabricação para atender à demanda impulsionada pela IA, investimentos que ficam mais caros à medida que os juros sobem. Shin reconheceu essa tensão diretamente, sugerindo que, se os preços elevados dos chips persistirem, o ciclo de aperto pode se estender mais do que os mercados esperam atualmente — um lembrete de que o maior ativo econômico da Coreia e sua mais nova dor de cabeça inflacionária são, por ora, exatamente o mesmo setor.