Yuanta eleva preço-alvo da SK Innovation para 200 mil wones e prevê lucro operacional de 10 trilhões

A corretora sul-coreana Yuanta Securities elevou o preço-alvo das ações da SK Innovation (096770) de 170 mil para 200 mil wones, avaliando que o avanço nos resultados de refino e lubrificantes deve superar qualquer perda de valor ligada à reestruturação em curso na empresa.

O analista Hwang Gyu-won afirmou que a recuperação dos resultados neste ano será "muito maior do que o esperado", projetando receita anual de 102,2 trilhões de wones, lucro operacional de cerca de 10 trilhões de wones e lucro líquido atribuível aos acionistas controladores de 3,6 trilhões de wones, o que representa uma margem operacional próxima de 9,8%.

Segundo Hwang, a melhora decorre de um "triplo tsunami" de interrupções no fornecimento global: o conflito prolongado no Irã pressionando a oferta de petróleo, atrasos na retomada de plantas petroquímicas no Oriente Médio danificadas por confrontos, e danos persistentes à infraestrutura energética causados pela guerra entre Rússia e Ucrânia. Juntos, esses fatores teriam retirado cerca de 14% da oferta global do mercado.

Por segmento, a Yuanta espera que o refino gere lucro operacional de 6,2 trilhões de wones, ante 349,9 bilhões de wones no ano passado, enquanto o lucro com lubrificantes deve mais que triplicar, para 2,2 trilhões de wones, ante 607,6 bilhões. A divisão de energia e soluções (E&S) deve crescer de 681,1 bilhões para 954,4 bilhões de wones, e o prejuízo da divisão de baterias deve diminuir para 96,4 bilhões de wones, ante uma perda de 923,5 bilhões de wones um ano antes.

A corretora também destacou uma série de reestruturações previstas entre o segundo semestre deste ano e 2027, incluindo a fusão da SK Innovation com a SK IE Technology anunciada em agosto, que deve diluir as ações em cerca de 2,6%. Outras medidas incluem a venda, prevista para o quarto trimestre, da SK City Gas Holdings para o fundo de private equity KKR, envolvendo a liquidação de 3,2 trilhões de wones em ações preferenciais resgatáveis emitidas há cinco anos, além da possível paralisação ou fechamento em 2027 de uma unidade de craqueamento de nafta de 660 mil toneladas da SK Geocentric, no âmbito de uma reforma do setor petroquímico de commodities em Ulsan conduzida pelo governo.

Apesar desses custos pontuais, a Yuanta acredita que a melhora nos resultados de refino e lubrificantes mais do que compensará esse impacto. A corretora projeta que o fluxo de caixa livre voltará a ser positivo pela primeira vez em cinco anos, atingindo 4,5 trilhões de wones em 2026 e 1,5 trilhão em 2027, enquanto a dívida líquida consolidada deve cair de forma constante, de 29 trilhões de wones em 2024 para 18 trilhões até 2027.