Ações da Samsung e SK Hynix despencam 9% com contágio da liquidação da Micron

As ações da Samsung Electronics e da SK Hynix despencaram até 9% no início dos negócios de quarta-feira, depois que uma forte liquidação da fabricante americana de chips de memória Micron Technology atravessou o Pacífico e atingiu o setor de semicondutores da Coreia do Sul. A SK Hynix chegou a cair 9,63% e a Samsung recuou 7,64%, levando o KOSPI a abrir com queda de quase 5%. As perdas depois se moderaram um pouco, para cerca de 8,36% e 7,08%, respectivamente, no fim da manhã no horário local.

A origem da queda remonta ao pregão de terça-feira em Wall Street, quando a Micron caiu 7%, a SanDisk perdeu 9% e as ações da SK Hynix listadas nos EUA recuaram 9,2%. O índice Philadelphia Semiconductor caiu 5%, com a alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano e as tensões no Oriente Médio afastando investidores das ações de tecnologia. A Micron havia subido quase 18% nos cinco pregões anteriores, mas a reversão anulou esses ganhos, enquanto a Nvidia e outras ações de chips e armazenamento de dados também foram arrastadas para baixo.

Analistas apontaram uma combinação de fatores técnicos e macroeconômicos, e não uma mudança repentina nos fundamentos do setor. Jordan Klein, da Mizuho Securities, atribuiu parte da queda nos EUA a negociações automatizadas em meio ao baixo volume típico de meados de agosto, uma dinâmica que pode exagerar as oscilações em ações de memória que se tornaram altamente voláteis. Somando pressão, o rendimento do título do Tesouro americano de 30 anos atingiu o nível mais alto desde 2007, com os preços elevados do petróleo reacendendo temores de inflação. Jeffrey Favuzza, analista da Jefferies, observou que os juros altos estavam pesando sobre as ações de semicondutores.

O episódio evidencia o quanto Samsung e SK Hynix se tornaram desproporcionalmente influentes dentro do KOSPI, amplificando qualquer recuo global nos chips. Um estudo da Macquarie mostrou que as duas empresas responderam por 71% das perdas do índice durante uma liquidação semelhante em julho, quando caíram juntas 48%, contra 26% do restante do mercado. Peter Kim, da KB Securities, disse à Reuters na época que a queda "não foi causada por deterioração dos fundamentos", mas sim por restrições de liquidez e o desmonte de posições alavancadas em ETFs de ações individuais. Frank Benzimra, da Société Générale, fez observação semelhante, descrevendo as ações ligadas à IA na Coreia como "uma operação muito lotada que está sendo desfeita".

Curiosamente, a liquidação coincide com dados que sugerem que a demanda por memória segue robusta. A TrendForce afirmou esta semana que a forte demanda de servidores de IA deve continuar sustentando o crescimento do NAND flash no terceiro trimestre, depois que a receita combinada das cinco maiores fornecedoras de NAND saltou 77% na comparação trimestral, para US$ 68,87 bilhões, no segundo trimestre, com a Samsung como maior fornecedora, à frente de SK Hynix e Micron. A Macquarie foi ainda mais longe, alertando para a "pior escassez de memória da história", com uma demanda impulsionada pela inferência de IA que classificou como "fora da curva", e restrições de oferta que podem persistir por até três anos.

Para a economia sul-coreana, fortemente dependente de exportações, o descompasso entre fundamentos favoráveis do setor e a volatilidade das ações mantém autoridades e investidores em alerta. Com as fabricantes de chips pesando tanto no KOSPI, novas oscilações em Wall Street devem continuar repercutindo nos mercados de Seul nos próximos dias.