Defesa financeira da Lotte funciona, mas o 'mapa da biotecnologia' precisa convencer o mercado

A estratégia de defesa financeira do Grupo Lotte começa a mostrar resultados, mas uma ação persistentemente fraca transforma as ambições em biotecnologia em um teste decisivo. Conduzida pelo presidente e chefe financeiro da Lotte Holdings, Ko Jeong-wook, a estratégia gerou ganhos concretos por meio de vendas de ativos, reestruturação de negócios e maior retorno aos acionistas. Ainda assim, analistas afirmam que o mercado precisa de uma razão crível para esperar até que a biotecnologia dê retorno.

O esforço de eficiência aparece nos números. A Lotte Holdings registrou receita consolidada de cerca de 3,62 trilhões de wones no primeiro trimestre, alta de 1% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro operacional disparou 156,1%, para 46,1 bilhões de wones. O resultado por equivalência patrimonial voltou ao positivo, em 66 bilhões de wones, e o lucro líquido também voltou ao azul, em 14,5 bilhões de wones, ajudado pela venda da Lotte Rental, pela reestruturação da Lotte Chemical e pela alienação de ativos não essenciais.

Várias afiliadas reforçaram a recuperação. A Lotte Wellfood ampliou o crescimento no exterior com a expansão na Índia, a Lotte Chilsung se beneficiou da melhor rentabilidade de sua unidade nas Filipinas, a Korea Seven reduziu perdas operacionais fechando lojas ineficientes e a Lotte GRS elevou a receita em 12,4%. A SK Securities estima que o lucro operacional do segundo trimestre subiu 7,8% na comparação anual, para 153,3 bilhões de wones, e o analista Choi Kwan-soon projeta alta de 56,8% no lucro operacional de 2026.

Para Ko, as medidas foram menos uma escolha do que uma necessidade. A fraqueza prolongada de afiliadas centrais como a Lotte Chemical drenou a geração de caixa, enquanto a dívida líquida e os custos financeiros subiram. Ao mesmo tempo, a Lotte Biologics — motor de crescimento futuro defendido pelo presidente Shin Dong-bin e supervisionado diretamente por Shin Yu-yeol — exigia investimentos pesados que não podiam ser facilmente reduzidos.

O ambiente de financiamento também mudou. O debate sobre a revisão da lei comercial reduziu o espaço para uso de ações em tesouraria, enquanto regras mais rígidas sobre listagens duplas aumentaram a incerteza sobre um futuro IPO da Lotte Biologics. Com as alavancas tradicionais mais difíceis de acionar, decidir onde alocar o capital limitado tornou-se a questão central da estratégia do grupo.

Mesmo assim, a ação não acompanhou a recuperação operacional. Os papéis caíram de cerca de 30 mil wones no fim de março para a faixa de 23 mil wones, cerca de 40% abaixo da máxima de 52 semanas, com uma relação preço/valor patrimonial de apenas 0,27 a 0,29. A SK Securities observa que, embora o valor patrimonial líquido tenha subido cerca de 18% no ano, a ação caiu 14,3%, elevando o desconto sobre o NAV para 38,3% — muito acima da média desde 2024.

Essa lacuna crescente entre o valor dos ativos e o preço de mercado deixa a Ko uma tarefa clara: convencer os investidores de que o plano de alocação de capital vai compensar. A Lotte apresentou uma estratégia de biotecnologia em dois eixos, ancorada na fábrica de Syracuse, nos EUA, e na planta de Songdo, na Coreia, com capacidade de 120 mil litros, e começou a expandir para conjugados anticorpo-fármaco. Tendo já investido mais de 720 bilhões de wones em Songdo, o grupo agora precisa que o mapa da biotecnologia dê ao mercado um motivo para esperar.