Crescimento do 2º Tri da Coreia em Foco, com Decisão do BCE à Vista

A trajetória de crescimento da economia sul-coreana volta a ser testada nesta semana. O Banco da Coreia (BOK) deve divulgar em 23 de julho sua estimativa preliminar do Produto Interno Bruto do segundo trimestre, e o mercado quer saber se o desempenho surpreendentemente forte do primeiro trimestre foi um evento pontual ou o início de uma recuperação mais consistente.

O crescimento de 1,8% no primeiro trimestre, na comparação trimestral, foi o mais rápido da Coreia do Sul desde o terceiro trimestre de 2020, período em que a economia se recuperava do choque inicial da pandemia. O avanço foi impulsionado principalmente pelas exportações de semicondutores, com a demanda global por chips de memória e componentes ligados à inteligência artificial elevando os embarques dos fabricantes coreanos. A dúvida agora é se esse motor exportador continuou funcionando entre abril e junho, ou se efeitos de base elevada e uma demanda global mais fraca fizeram o crescimento desacelerar para um ritmo mais moderado.

Os economistas estão divididos quanto às perspectivas. Alguns apontam a força contínua nos pedidos de chips e embarques resilientes para mercados-chave como motivos para esperar outro resultado sólido, enquanto outros alertam que o consumo interno segue fraco e que as condições do comércio global ainda estão nubladas por incertezas regulatórias. A leitura preliminar deve trazer apenas um retrato parcial, com o detalhamento por consumo, investimento e comércio exterior a ser divulgado na revisão posterior.

O anúncio do PIB ocorre em meio a uma semana carregada de eventos capazes de mexer com os mercados. O Banco Central Europeu (BCE) deve anunciar sua decisão de juros nos próximos dias, um movimento observado de perto por investidores que tentam medir o ritmo de afrouxamento monetário nas principais economias e seus efeitos sobre os fluxos de capital para mercados emergentes e voltados à exportação, como o coreano.

Somando-se a isso, uma tarifa global de 10% imposta pelos Estados Unidos deve expirar em 24 de julho. Para uma economia dependente do comércio exterior como a coreana, onde semicondutores, automóveis e outros produtos manufaturados representam grande parte das exportações, o fim da tarifa pode aliviar parte da pressão sobre os embarques ao mercado americano, embora autoridades e empresas estejam atentas a possíveis medidas substitutas.

A combinação entre a divulgação do PIB coreano, a decisão de política monetária do BCE e o prazo da tarifa configura um momento decisivo para avaliar tanto a durabilidade da recuperação coreana puxada pelas exportações quanto o cenário mais amplo de comércio global e política monetária que molda a trajetória de crescimento do país. O presidente do Banco da Coreia, Rhee Chang-yong, já reforçou que as decisões de política monetária continuarão dependendo dos dados, e os próximos números do PIB devem pesar nas deliberações futuras do banco central sobre juros.