Korea Investment corta preço-alvo da E-mart em 15% por perdas da Starbucks

A Korea Investment & Securities cortou o preço-alvo das ações da E-mart de 135 mil wons para 115 mil wons, uma redução de cerca de 14,8%, apontando problemas cada vez maiores na cadeia de cafeterias controlada pelo grupo e em sua divisão de comércio eletrônico. O relatório, divulgado em 10 de julho, afirma que os próximos resultados trimestrais da varejista devem ficar bem abaixo do que o mercado espera atualmente.

Segundo a projeção, o lucro operacional consolidado da E-mart no segundo trimestre deve ficar em 17,7 bilhões de wons, queda de 18,4% em relação ao ano anterior e cerca de 74% abaixo da média das estimativas de analistas. O maior peso vem da SCK Company, joint venture que opera a Starbucks na Coreia do Sul, que deve registrar um prejuízo operacional de aproximadamente 22,9 bilhões de wons. Já a SSG.com, plataforma de e-commerce da E-mart, deve reportar prejuízo operacional próprio de cerca de 25,7 bilhões de wons no período.

Os analistas relacionaram a reversão de resultados da Starbucks Coreia, em parte, a uma onda persistente de boicote e reação negativa de consumidores ligada a polêmicas de marketing da marca, que teria afetado o movimento nas lojas, mesmo com a rede mantendo a liderança histórica em gastos com café no país. O relatório acrescenta que a dificuldade contínua em melhorar a rentabilidade do braço online também tem pressionado as ações da E-mart nos últimos meses.

Nem tudo na perspectiva é negativo. A Korea Investment & Securities afirmou que a E-mart continua se beneficiando da retração da rival Homeplus, que fechou 54 lojas em meio a dificuldades financeiras próprias, com alguns fornecedores reportadamente suspendendo entregas à rede concorrente. Essa mudança na fatia de mercado, somada à demanda estável no negócio principal de supermercados da E-mart, deve elevar a receita consolidada do trimestre a cerca de 6,77 trilhões de wons, alta de 3,9% em relação ao ano anterior.

"É difícil prever exatamente como a situação da Homeplus vai evoluir, mas o impulso que ela dá à E-mart deve continuar crescendo", disse Kim Myung-joo, analista da Korea Investment & Securities e autor do relatório. Kim também citou a recuperação da taxa de natalidade da Coreia do Sul no último ano como um sinal positivo para uma varejista doméstica como a E-mart, que depende fortemente dos gastos das famílias com alimentos e itens de mercado.

O corte no preço-alvo evidencia o quanto a tese de investimento da E-mart hoje depende de negócios que não são o seu núcleo tradicional de lojas de desconto. Com Starbucks Coreia e SSG.com pressionando os resultados do grupo neste trimestre, os investidores devem acompanhar de perto se a administração conseguirá estabilizar as vendas da rede de cafeterias e reduzir as perdas da unidade online antes que o impacto se aprofunde ainda mais.