El Won Surcoreano Encamina una Apreciación Gradual Impulsada por las Exportaciones y la Postura del BoK, Según Commerzbank

La moneda surcoreana está en vías de seguir fortaleciéndose de manera gradual, a medida que el auge exportador impulsado por los semiconductores se combina con una postura hawkish del Banco de Corea (BoK), según analistas de Commerzbank. El won ha cotizado recientemente cerca de su nivel más fuerte desde julio de 2025, y el banco alemán sostiene que los fundamentos justifican una apreciación continuada, aunque moderada, en lugar de un movimiento brusco.

El optimismo llega tras datos comerciales que muestran que las exportaciones surcoreanas se dispararon un 68,7% interanual en agosto, superando cómodamente la previsión de consenso del 62,6% y acelerando desde el ya sólido avance del 63% de julio. Se trata del decimoquinto mes consecutivo de expansión exportadora. Los envíos de semiconductores lideraron el repunte, con un salto interanual del 209% hasta unos 46.700 millones de dólares, mientras que las exportaciones de computadoras se dispararon un 420%, lo que subraya la importancia central del ciclo de chips para las cuentas externas del país.

Los analistas de Commerzbank describieron las cifras como una confirmación de un ciclo externo excepcionalmente fuerte impulsado por los chips, y señalaron que el superávit comercial de agosto alcanzó casi 35.000 millones de dólares. También destacaron la decisión del BoK de elevar de forma notable su previsión de crecimiento para 2026, del 2,6% al 3,3%, una revisión atribuida en gran medida a la fortaleza exportadora.

Más allá de las cifras comerciales, Commerzbank señaló cambios estructurales en la forma en que el superávit externo de Corea se traduce en la divisa local. Los analistas indicaron que la repatriación de beneficios en el extranjero por parte de las empresas y el aumento de la cobertura cambiaria por parte del Servicio Nacional de Pensiones (NPS) hacen que una mayor parte del excedente comercial se convierta directamente en demanda de wones que en el pasado.

En cuanto a la política monetaria, el banco central aplicó subidas consecutivas de 25 puntos básicos en julio y agosto, y Commerzbank espera que mantenga los tipos sin cambios en octubre. Aun así, el sesgo restrictivo probablemente persistirá, según los analistas, ya que la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% del BoK y la actividad económica sigue mostrando fortaleza. Los precios al consumidor subieron un 3,1% interanual en agosto, frente al 2,8% de julio, mientras que la inflación subyacente avanzó del 2,5% al 3,1%.

Tras caer desde alrededor de 1.550 wones por dólar a comienzos de julio, se espera que el USD/KRW cotice ahora en un rango más estrecho, entre 1.360 y 1.400, según Commerzbank, a medida que el ritmo de apreciación del won se modera respecto a las fuertes caídas observadas a principios de año.