Yuanta eleva el precio objetivo de SK Innovation a 200.000 wones y prevé un beneficio operativo de 10 billones

La correduría surcoreana Yuanta Securities elevó su precio objetivo para las acciones de SK Innovation (096770) de 170.000 a 200.000 wones, al considerar que la mejora en refino y lubricantes superará cualquier pérdida de valor derivada de la reestructuración en curso de la compañía.

El analista Hwang Gyu-won señaló que la recuperación de resultados este año será "mucho mayor de lo esperado", proyectando ingresos anuales de 102,2 billones de wones, un beneficio operativo cercano a 10 billones de wones y un beneficio neto atribuible a los accionistas controladores de 3,6 billones de wones, lo que implica un margen operativo cercano al 9,8%.

Según Hwang, la mejora responde a un "triple tsunami" de interrupciones en el suministro global: el conflicto prolongado en Irán, que presiona la oferta de crudo; los retrasos en la reactivación de plantas petroquímicas en Oriente Medio dañadas por enfrentamientos; y los daños persistentes a infraestructura energética causados por la guerra entre Rusia y Ucrania. En conjunto, estos factores habrían retirado cerca del 14% de la oferta global del mercado.

Por segmentos, Yuanta espera que el refino genere un beneficio operativo de 6,2 billones de wones, frente a 349.900 millones del año pasado, mientras que el de lubricantes se triplicaría con creces hasta 2,2 billones, desde 607.600 millones. La división de energía y soluciones (E&S) crecería de 681.100 a 954.400 millones de wones, y la pérdida de la división de baterías se reduciría a 96.400 millones, frente a una pérdida de 923.500 millones un año antes.

La correduría también advirtió sobre una serie de reestructuraciones previstas entre el segundo semestre de este año y 2027, entre ellas la fusión de SK Innovation con SK IE Technology anunciada en agosto, que diluirá las acciones en torno a un 2,6%. Otras medidas incluyen la venta, prevista para el cuarto trimestre, de SK City Gas Holdings al fondo de capital privado KKR, que implica liquidar 3,2 billones de wones en acciones preferentes convertibles y redimibles emitidas hace cinco años, además de la posible paralización o cierre en 2027 de una planta de craqueo de nafta de 660.000 toneladas de SK Geocentric, dentro de una reforma del sector petroquímico de productos básicos en Ulsan impulsada por el gobierno.

A pesar de estos costos puntuales, Yuanta considera que la mejora en refino y lubricantes compensará con creces ese impacto. La firma proyecta que el flujo de caja libre volverá a ser positivo por primera vez en cinco años, alcanzando 4,5 billones de wones en 2026 y 1,5 billones en 2027, mientras que la deuda neta consolidada debería descender de forma constante, de 29 billones de wones en 2024 a 18 billones hacia 2027.