SK Innovation dice a sus accionistas que la fusión con SKIET era inevitable y promete política de retribución a principios de 2027

SK Innovation enfrentó preguntas directas de sus accionistas el 14 de septiembre al defender su plan de fusión por absorción con la subsidiaria de separadores para baterías SK IE Technology (SKIET), señalando a los inversores reunidos en Two IFC, en Yeouido, Seúl, que la operación es necesaria para evitar un posible impago de la filial y proteger al grupo SK de un deterioro crediticio generalizado.

Seo Geon-gi, jefe de la división financiera de SK Innovation, abrió la reunión disculpándose por no haber pagado el dividendo prometido de 2.000 wones por acción, después de que la compañía registrara una pérdida neta superior a 5 billones de wones en 2025. Reconoció que la acción cotiza por debajo de su valor en libros y afirmó que la dirección "asume esta responsabilidad con seriedad".

Los accionistas cuestionaron los términos de la fusión, señalando que la dilución por nuevas acciones podría alcanzar el 2,6%, mientras otras empresas cotizadas han estado recomprando y amortizando acciones propias para recompensar a los inversores. Un accionista indicó que el número de acciones de SK Innovation en realidad aumentará con la fusión, al contrario que sus competidores, y criticó la falta de un plan concreto de retribución a corto plazo. En respuesta, Bae Gi-rak, jefe de la oficina de planificación financiera, dijo que se están manteniendo discusiones internas sobre dividendos y recompra de acciones, y prometió una política detallada de retribución al accionista "a más tardar a finales de este año, o a principios del próximo".

Sobre la necesidad de la fusión, los directivos explicaron que la capacidad de SKIET para generar caja se ha visto afectada por el retraso en la recuperación de la demanda ligada a los subsidios a vehículos eléctricos en EE.UU. y por la expansión agresiva de capacidad y la competencia de precios de los rivales chinos. Mantener a SKIET como entidad cotizada independiente, argumentaron, aumentaría el riesgo de impago a medida que se acumulan las pérdidas, lo que podría arrastrar las calificaciones crediticias de todo el grupo SK. También se descartó una venta a terceros por poco realista, dado el escaso interés comprador por fabricantes de separadores cotizados.

La dirección presentó el acuerdo como algo más que absorber una unidad en dificultades, describiéndolo como parte de un esfuerzo más amplio para hacer más eficientes las operaciones frente a la competencia china en la cadena de valor de las baterías. Los ejecutivos mencionaron ahorros por la eliminación de costes duplicados de cotización, gastos de marketing y cuotas de marca, además de una reducción de los costes de interés derivada de las diferentes calificaciones crediticias de ambas compañías. Kim Yoon-hye, jefa de la oficina de estrategia, añadió que suministrar separadores directamente a la filial de baterías SK On podría abrir nuevas oportunidades de pedidos, especialmente en el mercado de sistemas de almacenamiento de energía (ESS), que la compañía plantea como un contrapeso a corto plazo a la prolongada debilidad de la demanda de vehículos eléctricos.

Sobre el principal riesgo para cerrar el acuerdo —el ejercicio del derecho de separación por parte de los accionistas—, Bae dijo que la empresa fijó un tope de 350.000 millones de wones, pero que seguirá adelante con la fusión aunque se supere ese límite, revisando si es necesario los términos aprobados por el consejo. Expresó confianza en que el efectivo disponible y la financiación a corto plazo cubrirían cualquier exceso, y señaló que un contrato de swap de rendimiento de precio por 300.000 millones de wones vinculado a SKIET probablemente se liquidará mediante el proceso de derecho de separación.