Korea Investment recorta 15% el precio objetivo de E-mart por pérdidas de Starbucks

Korea Investment & Securities redujo su precio objetivo para E-mart de 135.000 wones a 115.000 wones, una rebaja de aproximadamente el 14,8%, al señalar problemas cada vez más profundos en la cadena de cafeterías del grupo y en su división de comercio electrónico. El informe de la correduría, publicado el 10 de julio, advierte que los próximos resultados trimestrales de la minorista quedarán muy por debajo de lo que espera actualmente el mercado.

Según la proyección, el beneficio operativo consolidado de E-mart para el segundo trimestre se estima en 17.700 millones de wones, un 18,4% menos que el año anterior y cerca de un 74% por debajo del consenso de analistas. El mayor lastre proviene de SCK Company, la empresa conjunta que opera Starbucks en Corea del Sur, que según la correduría registrará una pérdida operativa de unos 22.900 millones de wones. SSG.com, la plataforma de comercio electrónico de E-mart, también reportaría una pérdida operativa propia de alrededor de 25.700 millones de wones en el trimestre.

Los analistas vincularon en parte el deterioro de Starbucks Korea a una persistente reacción de boicot entre los consumidores, ligada a controversias de marketing de la marca, que según indicaron ha afectado la afluencia a las tiendas, aun cuando la cadena mantiene su liderazgo histórico en gasto en café a nivel nacional. El informe añadió que la dificultad continua para mejorar la rentabilidad del negocio en línea también ha presionado las acciones de E-mart en los últimos meses.

No todo el panorama es negativo. Korea Investment & Securities señaló que E-mart sigue beneficiándose del retroceso de su rival Homeplus, que ha cerrado 54 tiendas en medio de sus propios problemas financieros, mientras algunos proveedores habrían suspendido el suministro a la cadena en dificultades. Ese cambio en la cuota de mercado, sumado a una demanda estable en el negocio central de supermercados de E-mart, se espera que eleve los ingresos consolidados del trimestre a unos 6,77 billones de wones, un alza del 3,9% interanual.

"Es difícil predecir con exactitud cómo evolucionará la situación de Homeplus, pero es muy probable que el impulso que le da a E-mart siga creciendo", afirmó Kim Myung-joo, analista de Korea Investment & Securities y autor del informe. Kim también señaló el repunte de la tasa de natalidad en Corea del Sur durante el último año como una señal positiva para una minorista nacional como E-mart, muy dependiente del gasto de los hogares en alimentos y productos de supermercado.

El recorte del precio objetivo pone de relieve hasta qué punto la tesis de inversión de E-mart depende hoy de negocios ajenos a su operación tradicional de tiendas de descuento. Con Starbucks Korea y SSG.com pesando sobre los resultados del grupo este trimestre, los inversores estarán atentos a si la dirección logra estabilizar las ventas de la cadena de café y reducir las pérdidas de la unidad en línea antes de que la presión se profundice aún más.