Hanwha Investment reduz preço-alvo da KEPCO citando risco de preços de energia

A corretora sul-coreana Hanwha Investment & Securities reduziu, em 28 de julho, o preço-alvo das ações da Korea Electric Power (KEPCO, 015760) de 64 mil wons para 47 mil wons, citando riscos aos resultados provocados pela volatilidade dos preços globais de energia. A recomendação de investimento foi mantida em 'compra'. No mesmo dia, as ações da estatal elétrica recuaram cerca de 7%, fechando perto de 33.650 wons.

A analista Song Yu-rim, da Hanwha Investment & Securities, observou que o papel é negociado a um múltiplo preço/lucro projetado para 12 meses de apenas 3,2 vezes e a um preço/valor patrimonial de 0,4 vez, segundo o consenso de mercado — níveis considerados baratos. Ainda assim, ela ponderou que, com o risco de resultados ligado à volatilidade energética ainda em aberto, seria necessário primeiro uma estabilização nas projeções de lucro antes que o papel se torne atrativo para uma compra em bases de barganha.

Para o segundo trimestre, os resultados da KEPCO devem ficar em linha com as expectativas do mercado. A corretora projetou receita de 21,8 trilhões de wons e lucro operacional de 2 trilhões de wons, quedas de 0,7% e 6,1% em relação ao ano anterior, respectivamente, mas ainda cerca de 2,3% acima do consenso de mercado de 1,96 trilhão de wons para o lucro operacional. O resultado relativamente resiliente reflete uma queda limitada nos custos de combustível e de compra de energia, mesmo com a receita total estagnada.

O cenário piora para o segundo semestre. A Hanwha Investment & Securities cortou sua estimativa de lucro operacional anual da KEPCO de cerca de 12 trilhões de wons para cerca de 9 trilhões de wons, citando a volatilidade persistente dos preços de energia ligada às renovadas tensões no Oriente Médio. A corretora espera que a queda anual do lucro operacional se torne mais acentuada na segunda metade de 2026.

Os preços globais de energia atingiram o pico em março antes de se estabilizarem, mas a volatilidade voltou a aumentar recentemente com a nova escalada de tensões no Oriente Médio. Song alertou que a possibilidade de novos cortes nas projeções de lucro, à medida que a empresa entra em um período de quedas mais acentuadas, pode continuar pressionando o apelo de avaliação da KEPCO.

Ainda assim, a analista sugeriu que a avaliação historicamente baixa da estatal significa que desenvolvimentos ligados a usinas nucleares podem servir de gatilho para uma recuperação das ações ainda este ano. Entre os possíveis catalisadores citados estão um anúncio de planos de investimento nos Estados Unidos, avanços em um projeto nuclear no Vietnã e a finalização do 12º Plano Básico de Oferta e Demanda de Eletricidade de longo prazo da Coreia do Sul.