Hanwha Investment recorta el precio objetivo de KEPCO por riesgo en precios de energía

La firma surcoreana Hanwha Investment & Securities recortó el 28 de julio el precio objetivo de las acciones de Korea Electric Power (KEPCO, 015760) de 64.000 a 47.000 wones, citando riesgos para los resultados derivados de la volatilidad de los precios globales de energía. La recomendación de inversión se mantuvo en 'compra'. Ese mismo día, las acciones de la eléctrica estatal se desplomaron alrededor de un 7%, cerrando cerca de los 33.650 wones.

La analista Song Yu-rim, de Hanwha Investment & Securities, señaló que el título cotiza a un múltiplo precio/beneficio proyectado a 12 meses de apenas 3,2 veces y a un precio/valor contable de 0,4 veces según el consenso del mercado, niveles que lucen baratos. No obstante, advirtió que, mientras persista el riesgo para los resultados ligado a la volatilidad energética, primero deberá estabilizarse la previsión de beneficios antes de que la acción resulte atractiva para una compra de oportunidad.

Para el segundo trimestre, se espera que los resultados de KEPCO se alineen en gran medida con las expectativas del mercado. La correduría proyectó ingresos de 21,8 billones de wones y un beneficio operativo de 2 billones de wones, caídas interanuales del 0,7% y el 6,1% respectivamente, pero aun así un 2,3% por encima del consenso de mercado de 1,96 billones de wones en beneficio operativo. El resultado relativamente resistente refleja una caída limitada en los costos de combustible y de compra de electricidad, pese al estancamiento de los ingresos totales.

El panorama se complica de cara a la segunda mitad del año. Hanwha Investment & Securities redujo su estimación de beneficio operativo anual para KEPCO de alrededor de 12 billones a cerca de 9 billones de wones, citando la persistente volatilidad de los precios de energía vinculada a la reactivación de las tensiones en Oriente Medio. La firma prevé que la caída interanual del beneficio operativo se acentúe en la segunda mitad de 2026.

Los precios globales de la energía tocaron techo en marzo antes de estabilizarse a la baja, pero la volatilidad ha vuelto a aumentar recientemente con el nuevo repunte de las tensiones en Oriente Medio. Song advirtió que la posibilidad de nuevos recortes en las estimaciones de beneficios, a medida que la compañía entra en una fase de caídas más pronunciadas, podría seguir restando atractivo a la valoración de KEPCO.

Aun así, la analista sugirió que la valoración históricamente baja de la eléctrica implica que novedades relacionadas con energía nuclear podrían actuar como catalizador de un repunte bursátil en lo que resta del año. Entre los posibles detonantes mencionó un anuncio de planes de inversión en Estados Unidos, avances en un proyecto nuclear en Vietnam y la finalización del duodécimo Plan Básico de Oferta y Demanda Eléctrica de largo plazo de Corea del Sur.